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弘阳服务(1971.HK)全国扩张步伐再下一城,驱动业绩和估值的长

发布日期:2021-01-08 00:17   来源:未知   阅读:

原标题:弘阳服务(1971.HK)全国扩张步伐再下一城,驱动业绩和估值的长期改善

12月31日,国内领先的综合社区服务供应商弘阳服务(1971.HK)披露了一则交易公告。弘阳服务旗下全资附属公司弘生活物业管理计划收购而汇得行物业控股同意出售的目标公司80%股权,涉及总代价为人民币2.16亿元。

(1)新收购计划可让商业物业的在管面积维持较高增速,并提升整体利润率水平

据悉,目标公司主要于在湖北省提供物业管理服务。于本公告日期,其在管物业的总建筑面积约为177万平方米,目标公司在2019年度的毛利率及净利润率分别高达38%及22%,处于相对较高水平。从毛利率和净利率可得知,该物业管理公司或主要从事商业物业管理,由此增加的在管面积应该对应的是公司商业物业部分的在管面积。

据弘阳服务的中报显示,截至6月30日末,公司商业物业的在管面积350万平方米,同比增长73.4%;因此,若该收购可在2021年上半年顺利完成,预期会让公司商业物业的在管面积维持在较高的增速水平之上,老板高清跑狗图

翻开弘阳服务的年报,可发现其2019年的毛利率及净利润率分别约为25%及11%,显然,该收购目标公司的计划是有利于提升弘阳服务整体的毛利率及净利润率水平。

(2)收购对价的估值处于合理水平

另外,根据股权转让协议,汇得行物业控股向弘阳服务旗下全资附属公司弘生活物业管理承诺,目标公司于业绩承诺期内各财政年度,即截至2021年、2022年、2023年12月31日止年度的营业收入及净利润将不低于人民币8625万元、9919万元、11407万元及2070万元、2381万元、2738万元。据此推算,两者对应的期间复合增速均为15%。

我们看到这次收购的总代价为2.16亿元,则可推导出目标公司100%权益所对应的估值约为2.70亿元,若以目标公司2021年承诺净利润2070万为基准,则可得出市盈率为13倍的收购对价的估值倍数;若以目标公司2023年承诺净利润2738万元为基准,则预期市盈率将降至10倍以下。